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良書を読む 箭内昇『メガãƒãƒ³ã‚¯ã®èª¤ç®—ã€


良書を読む 箭内昇『メガãƒãƒ³ã‚¯ã®èª¤ç®—ã€


2003.7.10 榎原å‡

1)米銀ã®å¤±æ•—


 破綻ã—ãŸé•·éŠ€ã®å½¹å“¡ã§ã€çµŒå–¶é™£ã‚’批判ã—ãŸã“ã¨ã§è§£ä»»ã•ã‚ŒãŸç®­å†…(やãªã„)昇ã¯ã€Žãƒ¡ã‚¬ãƒãƒ³ã‚¯ã®èª¤ç®—ã€ï¼ˆä¸­å…¬æ–°æ›¸ï¼‰ã§ã€80年代日・米銀行ã®å¤±æ•—を明らã‹ã«ã—ãŸä¸Šã§ã€90年代ã®ç±³éŠ€ã®å¾©æ´»ã¨é‚¦éŠ€ã®æ²¡è½ã‚’対比的ã«è¿°ã¹ã¦ã„る。90年代ã®ç±³éŠ€ã®å¾©æ´»ã«ã¤ã„ã¦ã®è¨˜è¿°ã¯ã€æ–‡å­—通りã€å®®å´Žã®ã‚¯ãƒ¬ã‚¸ãƒƒãƒˆãƒ»ã‚¯ãƒ©ãƒ³ãƒã®å…‹æœã®éŽç¨‹ã§ã‚ã‚Šã€è¤‡åˆä¸æ³ã«ã¯åˆ°ã‚‰ãªã‹ã£ãŸã‚¢ãƒ¡ãƒªã‚«çµŒæ¸ˆã®è¬Žã‚’解ã明ã‹ã—ã¦ã„る。
 米銀ã®å¤±æ•—ã«ã¤ã„ã¦ã¯ã€å®®å´Žã¨ç®­å†…ã§ã¯è©•ä¾¡ãŒå対ã«ãªã£ã¦ã„る。宮崎ã¯é‡‘èžã®è‡ªç”±åŒ–を銀行ä¸æ³ã®åŽŸå› ã¨æ‰ãˆã¦ã„ã‚‹ãŒã€90年代ã®ç±³éŠ€ã®å¾©æ´»ã‚’ç›®ã®ã‚ãŸã‚Šã«ã—ãŸç®­å†…ã«ã¨ã£ã¦ã¯ã€é‡‘èžè‡ªç”±åŒ–ã«å¯¾å¿œã™ã‚‹ã“ã¨ã§ã€ç±³éŠ€ã®å¾©æ´»ãŒå¯èƒ½ã¨ãªã£ãŸã€ã¨ã„ã†ã“ã¨ã ã‹ã‚‰ã ã€‚ã‚‚ã¨ã‚‚ã¨ã‚¢ãƒ¡ãƒªã‚«ã®éŠ€è¡Œã‚‚ã€ã‚°ãƒ©ã‚¹ãƒ»ã‚¹ãƒ†ã‚£ãƒ¼ã‚¬ãƒ«æ³•ã«ã‚ˆã£ã¦è¨¼åˆ¸æ¥­ã¸ã®å‚入をç¦æ­¢ã•ã‚Œã¦ãŠã‚Šã€ãã®ã†ãˆã€5.25ï¼…ã¨ã„ã†é é‡‘金利ã®ä¸Šé™è¦åˆ¶ãŒã‚ã£ãŸã€‚金èžè‡ªç”±åŒ–ã®ç™»å ´ã®åŽŸå› ãŒã€1973å¹´ã®å¤–国為替ã®å¤‰å‹•ç›¸å ´åˆ¶ã¸ã®ç§»è¡Œã«ã‚ã‚‹ã¨è€ƒãˆã‚‹ç®­å†…ã¯ã€ç±³éŠ€ã¯ã“ã®æ–°ã—ã„事態ã®å‰ã«ä½•åº¦ã‚‚苦境ã«é™¥ã‚ŠãªãŒã‚‰ã‚‚ã€80年代ã®ã€Œãƒžãƒãƒ¼é©å‘½ã€ã¨ã€Œé‡‘èžå·¥å­¦ã®ç™ºå±•ã€ã«ã‚ˆã£ã¦ã€90年代ã®å¾©æ´»ã‚’準備ã—ã¦ã„ãŸã¨è¦‹ã¦ã„る。
 箭内ã«ã‚ˆã‚Œã°ã€ã‚¢ãƒ¡ãƒªã‚«ã®éŠ€è¡Œã®æœ€åˆã®è©¦ç·´ã¯ã€73å¹´ã®çŸ³æ²¹ã‚·ãƒ§ãƒƒã‚¯ã€ãƒ™ãƒˆãƒŠãƒ æ•—戦ã¨ä»¥é™ã®äºŒæ¡ã‚¤ãƒ³ãƒ•ãƒ¬ã ã£ãŸã€‚ã“ã®ã‚¤ãƒ³ãƒ•ãƒ¬ã¯80年代åˆé ­ã¾ã§ç¶šãã€ç‰©ä¾¡ä¸Šæ˜‡çŽ‡ã¯15ï¼…ãªã®ã«å®šæœŸé é‡‘金利ã¯5.25ï¼…ã§ã€é é‡‘ãŒç›®æ¸›ã‚Šã—ã¦ã„ã£ãŸã®ã ã€‚ä»–æ–¹ã€è¨¼åˆ¸ä¼šç¤¾ã¯é«˜åˆ©ã®é‡‘èžå•†å“を売り出ã—ã€éŠ€è¡Œã®å®šæœŸé é‡‘ã¯ã€78å¹´1月ã‹ã‚‰80å¹´8月ã¾ã§ã®2å¹´é–“ã ã‘ã§ä¸‰åˆ†ã®ä¸€ã‚‚急減ã—ãŸãŸã‚大手銀行ã®è³‡é‡‘ç¹°ã‚ŠãŒé€¼è¿«ã—ã€æ·±åˆ»ãªçµŒå–¶é›£ã‚’è¿ŽãˆãŸï¼ˆ40é ï¼‰ã€‚連邦準備ç†äº‹ä¼šï¼ˆFRB)ã¯ãƒ¬ã‚®ãƒ¥ãƒ¬ãƒ¼ã‚·ãƒ§ãƒ³Q(金利上é™è¦åˆ¶ï¼‰ã‚’弾力化ã—ã€éŠ€è¡Œã«ã‚‚市場金利連動型ã®é‡‘èžå•†å“ã‚’èªã‚ã‚‹ã“ã¨ã§ã€ã‚ˆã†ã‚„ã急激ãªé é‡‘æµå‡ºã«æ­¯æ­¢ã‚ãŒã‹ã‘られãŸã€‚ã“ã‚ŒãŒã€Œãƒžãƒãƒ¼é©å‘½ã€ã®å§‹ã¾ã‚Šã ã£ãŸã€‚
 次ã®è©¦ç·´ã¯ã€é€”上国èžè³‡ã®å¤±æ•—ã ã£ãŸã€‚ã²ãã¤ã¥ã箭内ã®è¿°ã¹ã¦ã„ã‚‹ã¨ã“ã‚ã‚’è¦ç´„ã—よã†ã€‚レギュレーションQã®ã‚‚ã¨ã§ã®ã‚¤ãƒ³ãƒ•ãƒ¬ã§ã€ç±³éŠ€ã¯è³‡é‡‘調é”ãŒå›°é›£ã¨ãªã‚Šã€ä¼æ¥­å‘ã‘貸出ã—ãŒæ€¥é€Ÿã«ç¸®å°ã—ã¦ã„ã£ãŸã€‚ã“ã†ã—ã¦ã€60年代後åŠã«ç±³éŠ€ã®æµ·å¤–進出ãŒå§‹ã¾ã£ãŸã€‚当時ã®ãƒ¦ãƒ¼ãƒ­å¸‚å ´ã§ã¯ã‚¢ãƒ¡ãƒªã‚«ã®å›½å†…法ã¯é©ç”¨ã•ã‚Œãªã„ã®ã§ãã“ã§è³‡é‡‘調é”ã‚’ã—よã†ã¨ã—ãŸã®ã ã€‚73å¹´ã®çŸ³æ²¹ã‚·ãƒ§ãƒƒã‚¯ä»¥é™ã€ç”£æ²¹å›½ã«æµã‚Œè¾¼ã‚“ã å·¨é¡ã®ãƒ‰ãƒ«è³‡é‡‘ãŒãƒ¦ãƒ¼ãƒ­å¸‚å ´ã«æµã‚Œè¾¼ã¿ã€ã‚¢ãƒ¡ãƒªã‚«ã®éŠ€è¡Œã¯ã“ã®è³‡é‡‘を使ã£ã¦ä¸­å—ç±³ãªã©ã®é€”上国ã«è²¸ã—込んã ã€‚(43é ï¼‰
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2)90年代米銀ã®å¾©æ´»


 90年代åˆé ­ã®éŠ€è¡Œå±æ©Ÿã«éš›ã—ã¦ã€ã‚¢ãƒ¡ãƒªã‚«ã®éŠ€è¡Œã¯ä¸è‰¯å‚µæ¨©ã®æ€ã„切ã£ãŸå„Ÿå´ã€å¤§èƒ†ãªãƒªã‚¹ãƒˆãƒ©ã€ãŠã‚ˆã³äº‹æ¥­å†ç·¨ã§ä¹—り切ã£ãŸã€‚ãã®è©³ç´°ã¯ç®­å†…ã®è‘—作ã«ã‚†ãšã‚‹ã¨ã—ã¦ã€ã“ã“ã§ã¯90年代米銀ã®æ­´å²ã«ãŠã‘ã‚‹ã„ãã¤ã‹ã®ç‰¹å¾´çš„ãªäº‹æŸ„を紹介ã—ã¦ãŠã“ã†ã€‚
 第一ã«ã€åˆä½µã«ã¤ãåˆä½µãŒãªã•ã‚ŒãŸã“ã¨ã ã€‚
 第二ã«ã€åˆä½µã®çµæžœã€æ—¥æœ¬ã®éƒ½å¸‚銀行ã«ç›¸å½“ã™ã‚‹ãƒžãƒãƒ¼ã‚»ãƒ³ã‚¿ãƒ¼ãƒ»ãƒãƒ³ã‚¯ï¼ˆé‡‘èžã‚¹ãƒ¼ãƒ‘ー)ãŒã‚·ãƒ†ã‚£ã¨JPモルガン・ãƒã‚§ãƒ¼ã‚¹ã®2è¡Œã«ãªã£ãŸã“ã¨ã ã€‚残りã®éŠ€è¡Œã¯ã€ã‚¹ãƒ¼ãƒ‘ー地銀ã¨ã—ã¦ã€åœ°å…ƒå¯†ç€åž‹ã®éŠ€è¡Œã«è»¢æ›ã—ãŸã€‚
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 第五ã«ã€98å¹´ã«ã‚·ãƒ†ã‚£ã‚³ãƒ¼ãƒ—ã¯æŠ•è³‡éŠ€è¡Œã®ãƒˆãƒ©ãƒ™ãƒ©ãƒ¼ã‚ºãƒ»ã‚°ãƒ«ãƒ¼ãƒ—ã¨åˆä½µã—ã€éŠ€è¡Œã¨è¨¼åˆ¸ä¼šç¤¾ã®åˆä½µãŒå®Ÿç¾ã—ã€å½“局もã“れを追èªã™ã‚‹å½¢ã§99å¹´11月ã«ã‚°ãƒ©ãƒ ãƒ»ãƒªãƒ¼ãƒãƒ»ãƒ–ライリー法ãŒæˆç«‹ã—ã¦ã€ã‚°ãƒ©ã‚¹ãƒ»ã‚¹ãƒ†ã‚£ãƒ¼ã‚¬ãƒ«æ³•ãŒå»ƒæ­¢ã•ã‚ŒãŸã€‚æ–°ã—ã„法律ã§ã¯é‡‘èžæŒæ ªä¼šç¤¾ã®å‚˜ä¸‹ã«ã€éŠ€è¡Œã€è¨¼åˆ¸ä¼šç¤¾ã®ã¿ãªã‚‰ãšã€ä¿é™ºä¼šç¤¾ã‚‚ç½®ãã“ã¨ãŒèªã‚られãŸã®ã ã£ãŸã€‚シティ・グループã®åŽç›Šæ§‹æˆã¯ã€ã‚¹ã‚¿ãƒ¼ãƒˆæ™‚点ã®åŽå…¥ãƒšãƒ¼ã‚¹ã§éŠ€è¡Œæ¥­å‹™24ï¼…ã€è¨¼åˆ¸æ¥­å‹™32ï¼…ã€ä¿é™ºæ¥­å‹™29ï¼…ã€æ¶ˆè²»è€…金èž14ï¼…ã€ã¨ã„ã†ã‚ˆã†ã«å„種業務ãŒãƒãƒ©ãƒ³ã‚¹ã‚ˆãé…ç½®ã•ã‚Œã¦ã„る。
 第六ã«ã€é‡‘èžå·¥å­¦å•†å“ã®å‡ºç¾ã«ã‚ˆã‚‹ãƒžãƒãƒ¼ã‚²ãƒ¼ãƒ ã®ä¸€èˆ¬åŒ–ã ã€‚アメリカã®æ©Ÿé–¢æŠ•è³‡å®¶ã¯ã€ä¸»ã¨ã—ã¦ä¿é™ºä¼šç¤¾ã€å¹´é‡‘基金ã€æŠ•è³‡ä¿¡è¨—ã®ä¸‰æ¥­æ…‹ã‹ã‚‰æˆã‚‹ãŒã€ã“れらã®è³‡é‡‘ãŒæ ªå¼å¸‚å ´ã«æµã‚Œè¾¼ã¿ã€æ ªå¼å¸‚å ´ã«ãƒ–ームをもãŸã‚‰ã™ã¨ã¨ã‚‚ã«ã€é‡‘èžå·¥å­¦å•†å“ã®å‡ºç¾ã¯ã€ãƒ˜ãƒƒã‚¸ãƒ•ã‚¡ãƒ³ãƒ‰ã¨ã„ã†æ–°ã—ã„タイプã®æ©Ÿé–¢æŠ•è³‡å®¶ã‚’急æˆé•·ã•ã›ã€å¤–国為替市場ã§ã®æŠ•æ©Ÿå–引を増大ã•ã›ãŸã€‚

3)日米ã®å¯¾æ¯”


 90年代ã®ç±³éŠ€ã®å¾©æ´»ã¨æ¯”ã¹ã€æ—¥æœ¬ã®ãƒ¡ã‚¬ãƒãƒ³ã‚¯ã¯ç·å´©ã‚Œã«ãªã£ã¦ã—ã¾ã£ãŸãŒã€ç®­å†…ã¯ã€ãã®åŽŸå› ã‚’ã€80年代ã®æ—¥ãƒ»ç±³éŠ€è¡Œå±æ©Ÿã«å¯¾ã™ã‚‹å¯¾å¿œã®é•ã„ã«æ±‚ã‚ã¦ã„る。最後ã«ãれを紹介ã—ã¦ãŠã“ã†ã€‚

 第一ã«ã€ãƒãƒ£ãƒ¬ãƒ³ã‚¸ç²¾ç¥žã€‚アメリカã®éŠ€è¡Œã¯ã€åœ°ç›¤ä½Žä¸‹ã‚’食ã„æ­¢ã‚ã‚‹ãŸã‚ã«ã€å¸¸ã«æ–°ã—ã„ビジãƒã‚¹ã«æŒ‘戦ã—ã€ãã®éŽç¨‹ã§æ–°ã—ã„金èžæŠ€è¡“を開発ã—ãŸãŒã€æ—¥æœ¬ã®éŠ€è¡Œã¯å˜ç´”ãªå¤å…¸çš„èžè³‡æ¥­å‹™ã‹ã‚‰è„±å´ã™ã‚‹ã“ã¨ã¯ãªã‹ã£ãŸã€‚

 第二ã«ã¯é¡§å®¢ã‚µãƒ¼ãƒ“スã®å·®ã€‚アメリカã§ã¯80å¹´å‰å¾Œã«å‡ºç¾ã—ãŸè¶…インフレã®éš›ã®é é‡‘æµå‡ºã¨ã„ã†äº‹æ…‹ã«å¯¾ã—ã¦ã€é‡‘èžæ¥­ã¯ã‚µãƒ¼ãƒ“ス業ã ã¨ã„ã†ã“ã¨ã‚’æ€ã„知ã£ã¦æ–°è¦ãƒ“ジãƒã‚¹ã®é–‹æ‹“ã¨å„種ã®è¦åˆ¶æ’¤å»ƒé‹å‹•ã«å‘ã‹ã£ãŸãŒã€æ—¥æœ¬ã®å ´åˆã€ã‚¤ãƒ³ãƒ•ãƒ¬ã®ä¸‹ã§ã‚‚é é‡‘ã®æµå‡ºãŒãªã‹ã£ãŸã“ã¨ã‚‚ã‚ã‚Šã€éŠ€è¡Œã¯å¤§èƒ†ãªçµŒå–¶è»¢æ›ãŒã§ããªã‹ã£ãŸã€‚

 第三ã¯ã€ãƒªã‚¹ã‚¯ç®¡ç†ã€‚アメリカã®éŠ€è¡Œã¯ãƒªã‚¹ã‚¯ç®¡ç†ã¨è‡ªå·±è³‡æœ¬æ‹¡å……を経営ã®æ ¹å¹¹ã«ã™ãˆãŸãŒã€æ—¥æœ¬ã®éŠ€è¡Œã¯ãƒªã‚¹ã‚¯ç®¡ç†ã®é‡è¦æ€§ã™ã‚‰ç†è§£ã—ã¦ã„ãªã„。

 第四ã¯ã€é‡‘èžç•Œã®ä¸­ã§ã®ç›¸äº’補完。アメリカã§ã¯ã•ã¾ã–ã¾ãªé‡‘èžæ©Ÿé–¢ãŒç«¶äº‰ã—ã€è£œå®Œã—åˆã„ãªãŒã‚‰æ–°ã—ã„金èžæ©Ÿèƒ½ã‚’é–‹æ‹“ã—ã¦ã„ã£ãŸãŒã€æ—¥æœ¬ã¯éŠ€è¡Œä¸­å¿ƒã®é‡‘èžã‚·ã‚¹ãƒ†ãƒ ã ã£ãŸãŸã‚ã€é‡‘èžç•Œå…¨ä½“ã®æ´»åŠ›ã¨æˆé•·ãŒé˜»å®³ã•ã‚Œã‚‹ã“ã¨ã«ãªã£ãŸã€‚

 第五ã¯ã€é‡‘èžå·¥å­¦ã®ç™ºå±•ã€‚金èžå·¥å­¦ã‚’使ã£ãŸãƒ“ジãƒã‚¹ã¯80年代を通ã˜ã¦æŠ•è³‡éŠ€è¡Œæ¥­å‹™ã‚’大飛èºã•ã›ãŸãŒã€90年代ã«å…¥ã£ã¦è¦åˆ¶ç·©å’ŒãŒé€²ã¿ã€éŠ€è¡Œã«ã‚ˆã‚‹è¨¼åˆ¸æ¥­å‹™é€²å‡ºãŒæœ¬æ ¼åŒ–ã™ã‚‹ã¨å¤§æ‰‹éŠ€è¡Œã‚‚ã“ã®æŠ•è³‡éŠ€è¡Œæ¥­å‹™ã‚’復活ã®èµ·çˆ†å‰¤ã¨ã—ãŸã€‚日本ã®é‡‘èžæ©Ÿé–¢ã‚‚80年代末ã“ã‚ã‹ã‚‰é‡‘èžå·¥å­¦ã«å–り組んã ãŒã€å½“時ã®å¤§è”µçœãŒå…ˆç‰©å–引をç¦æ­¢ã—ã¦ã„ãŸã“ã¨ã‚‚ã‚ã‚Šã€æ¬§ç±³ã®é‡‘èžæ©Ÿé–¢ã«è¿½éšä¸èƒ½ãªå·®ã‚’ã¤ã‘られãŸã€‚

 第六ã¯ã€æ¿€ã—ã„競争ã¨ä¼æ¥­æ·˜æ±°ã€‚アメリカã§ã¯å¤§æ‰‹éŠ€è¡Œã®é †ä½ã¯é »ç¹ã«å…¥ã‚Œæ›¿ã‚ã‚Šã€70年代以é™ã¯éŠ€è¡Œå€’産も増大ã—ãŸã€‚破綻銀行ã®å¸åŽåˆä½µã‚‚盛んã ã£ãŸã€‚ã¾ãŸæŠ•è³‡éŠ€è¡Œã‚„証券会社も激ã—ã„サãƒã‚¤ãƒãƒ«ã‚²ãƒ¼ãƒ ã‚’展開ã—ãŸã€‚弱肉強食ã€æ–°æ—§äº¤ä»£ãŒãã“ã«ã¯ã‚ã£ãŸã€‚ã“ã‚Œã«å¯¾ã—ã¦æ—¥æœ¬ã®éŠ€è¡Œã¯ã€åˆä½µæ™‚を除ã„ã¦ã€è³‡ç”£ã®é †ä½ã¯60年代以é™ä¸å‹•ã ã£ãŸã€‚金èžå½“å±€ãŒã‹ã‹ã‚ã£ã¦è­·é€èˆ¹å›£æ–¹å¼ãŒå®ˆã‚‰ã‚Œã‚‹ã“ã¨ã§ã€æ—¥æœ¬ã®é‡‘èžç•Œã¯ã€ç‹­ã„檻ã®ä¸­ã®ãƒ€ãƒ³ãƒ”ングåˆæˆ¦ã‚’続ã‘る中ã§å…¨å“¡ãŒæ•—者ã«ãªã£ã¦ã—ã¾ã£ãŸã€‚

 以上6点ãŒç®­å†…ã«ã‚ˆã£ã¦ã‚ã’られã¦ã„ã‚‹ãŒã€ã—ã‹ã—ã“ã“ã§ã¯ç±³ã€æ—¥å„国ã®å›½å†…çš„è¦å› ãŒæ¤œè¨Žã•ã‚Œã‚‹ã«ã¨ã©ã¾ã‚Šã€ä¸¡å›½ã®çµŒæ¸ˆçš„関係ã«ã¤ã„ã¦ã¯è€ƒæ…®ã•ã‚Œã¦ã„ãªã„。




Date:  2006/1/5
Section: è‰¯æ›¸ã‚’読む
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